景気がいいように見えるが、先行きは不透明　（ｃ）朝日新聞社　

　好調続く上海総合株価指数（上海株）だが、いま不気味な値動きを見せている。

　上海株は6月12日、5166．350と年初来高値をつけ、7年5カ月ぶりの高値水準になったが、その後大幅下落し、19日には4478．36にまで落ち込んだ。この動きについて、第一生命経済研究所の主席エコノミストの西濵徹氏は説明する。

「日本の株式市場は外国人投資家や機関投資家の層が厚い。一方、中国は社会保障が不十分なうえ銀行に預けても金利が少ないため、投資をする人が多い。つまり個人投資家の層が厚い。借入金を元手に投資する人たちも年々増えているので、乱高下しやすいのです」

　上海株は、すでにバブルだと言っていいだろう。独自調査に定評のあるスフィンクス・インベストメント・リサーチの藻谷俊介エコノミストは解説する。

「月次の経済指標で良い数値のものがほとんどないにもかかわらず、株価が高すぎる。中国GDPの年成長率は7％と言われているが、実体経済を反映していない。現実にはもっと低いと考えられます」

　中国の経済指標は当てにならないものが多いが、信頼性が高いと言われる指標は三つある。「電力消費量」「融資規模」「鉄道輸送量」だ。これはエコノミストだった李克強首相がこだわる数値で、「李克強指数」とも呼ばれる。

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