フジマキ「世界的な金利上昇、でも日銀は泥沼に足」

連載「虎穴に入らずんばフジマキに聞け」

 世界的な金利上昇が始まっている。“伝説のディーラー”と呼ばれた藤巻健史氏は、日本の行く末を案じる。

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 参議院財政金融委員会で先日、外貨準備の米国債のうち長期債を売って、その分を短期債に借り換える気はないか?と聞いた。長期債の金利が上がれば(価格は下落)、損する。少しでも下落幅の少ない短期債にしては、という趣旨だった。

 政府の答弁はほぼ無視。日本は巨額財政赤字を抱えているから、損得を真剣に考えるべきだと思うが、リーダーはその認識が乏しいようだ。私が財務大臣なら絶対そうするのにな~、と思うが、残念ながら私はヒラ議員。委員会の場でピイピイ騒ぐだけ。情けなや。

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 欧州中央銀行(ECB)のドラギ総裁発言をきっかけに、世界的な長期金利上昇が始まった。ハト派(積極緩和派)と目されていた同氏が「変身」したとも受け止められる発言で、市場の雰囲気が一変したのだ。

 金利上昇を伝える記事のなかで、「金融引き締めの最後尾を走るのは日本」という表現が散見される。しかし、私に言わせれば、日本は走っていない。底なし沼に足をとられ、走れないのだ。だから、日米金利差は長短ともに拡大する。私が将来のドル高/円安を予想する理由でもある。

「短期金利は中央政府が決定するが、長期金利はマーケットが決める」は、かつての金融界の常識。日本銀行もその旨をホームページで記していたと記憶する。

 だが、今や長期金利もコントロールできると見解を変えた。現在の金融市場調節方針は「10年物国債金利がゼロ%程度で推移するよう、長期国債の買入れを行う」と明記されている。

 国債を爆買いして長期金利をゼロ%程度に抑える、というのだ。これで、長期金利をコントロールとはおこがましい。ましてや、緩和手段を量から金利へ転換という際の金利とは、長期金利。長期金利のコントロールを政策の中心に据えるとは何をかいわんやだ。

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